Banyak sekali metode yang dapat dipilih oleh founder untuk menghitung valuasi startupnya. Adapun terdapat 11 cara atau macam-macam menentukan nilai valuasi dari suatu startup sebagai berikut:
Metode Comparable Transactions
Comparable adalah metode yang bisa digunakan baik oleh startup yang belum ataupun sudah memperoleh pendapatan. Dengan metode ini, kamu bisa mendapatkan valuasi untuk startup milikmu dengan cara membandingkan beberapa metrik, antara lain:
- Gross Merchandise Value (GMV).
- Jumlah pendapatan.
- Pendapatan bulanan yang berulang (monthly recurring revenue) untuk startup Software as a Service (SaaS).
- Jumlah pengguna aktif mingguan untuk aplikasi mobile.
Sebagai contoh, ada sebuah startup dengan jumlah pengguna aktif 10 juta orang baru saja diakuisisi perusahaan lain seharga Rp100 miliar. Maka apabila kamu memiliki startup serupa dengan 2 juta pengguna aktif, maka kamu bisa mengatakan bahwa valuasi startup kamu Rp20 miliar.
Untuk mendapatkan valuasi dari startup lain, kamu bisa melihat dari data yang disebutkan di media, meskipun hal ini jarang terjadi. Atau apabila perusahaan yang kamu jadikan acuan telah masuk bursa saham, kamu juga bisa melihat market cap dari perusahaan tersebut.
Contoh penerapan metode Comparable:
![](https://zamisyakoby.com/wp-content/uploads/2022/07/Contoh-Valuasi-Startup-dengan-Metode-Comparable-Screenshot.jpeg)
Metode Multiple
Metode Multiple sebenarnya serupa dengan metode Comparable. Bedanya, di metode ini kamu tidak perlu mencari data dari startup lain, namun hanya perlu mencari faktor pengali (multiple) yang biasa digunakan dalam bisnis yang kamu masuki. Contoh multiple dari beberapa industri bisa kamu lihat di tautan berikut.
Berikut ini adalah contoh penerapan metode Multiple:
Sebuah startup misalnya bergerak di bidang e-commerce. Karena itu, mereka mendapatkan angka multiple sesuai dengan industri mereka, dan melakukan perhitungan seperti di bawah.
![Contoh Valuasi Startup dengan Metode Multiple Screenshot](https://zamisyakoby.com/wp-content/uploads/2022/07/Contoh-Valuasi-Startup-dengan-Metode-Multiple-Screen-shot.jpeg)
Ketiga hasil valuasi tersebut kemudian dirata-rata, hingga didapatkan angka valuasi Rp20,2 miliar.
Metode Discounted Cash Flow
Discounted Cash Flow (DCF) adalah metode yang memperkirakan valuasi perusahaan berdasarkan prediksi arus kas masuk dan keluar di sebuah startup dalam jangka waktu beberapa tahun ke depan. Dari situ, kita bisa menghitung berapa keuntungan yang akan didapat oleh startup tersebut, misalnya di tahun ketiga.
Karena pengaruh inflasi, nilai uang akan mengalami depresiasi dari waktu ke waktu. Itulah mengapa jumlah keuntungan tersebut harus dikurangi tingkat inflasi. Selain itu, angka tersebut juga harus dikurangi risiko kegagalan perusahaan mencapai arus kas yang diharapkan.
Metode ini sebenarnya lebih cocok untuk perusahaan besar yang telah masuk bursa saham, dengan laporan keuangan yang terbuka. Metode ini tidak cocok untuk startup dengan risiko kegagalan yang tinggi, dan belum meraih keuntungan. Cocok untuk perusahaan konvensional kecil dengan kondisi keuangan yang lebih terprediksi.
Contoh penerapan metode DCF:
Sebelum memulai, kamu harus mengetahui terlebih dahulu istilah-istilah berikut.
- Discount Rate (r), yaitu angka yang menunjukkan depresiasi nilai mata uang, serta persentase keuntungan yang ingin didapat oleh investor. Angka ini nantinya harus dimasukkan ke dalam rumus agar kamu bisa mendapat angka Discounted Cash Flow (DCF).
- Terminal Value, yaitu nilai yang menunjukkan total keuntungan perusahaan setelah melewati periode yang masuk dalam proyeksi perhitungan DCF. Biasanya diasumsikan setelah melewati periode yang masuk dalam proyeksi DCF, pertumbuhan keuntungan perusahaan akan relatif stagnan.
![Contoh Valuasi Startup dengan Metode Discounted Cash Flow Screenshot](https://zamisyakoby.com/wp-content/uploads/2022/07/Contoh-Valuasi-Startup-dengan-Metode-Discounted-Cash-Flow-Screenshot.jpeg)
![Contoh Perhitungan Terminal Value Screenshot](https://zamisyakoby.com/wp-content/uploads/2022/07/Contoh-Perhitungan-Terminal-Value-Screenshot.jpeg)
Metode Venture Capital (Waterfall)
Seperti namanya, metode ini merupakan cara perhitungan valuasi dari sudut pandang perusahaan modal ventura (VC). Karena itu, metode ini membutuhkan data-data berikut:
- Target keuntungan yang ingin didapat VC
- Berapa perkiraan nilai jual perusahaan dalam waktu beberapa tahun ke depan
Contoh penerapan metode Venture Capital:
![Valuasi Startup Metode Venture Capital](https://zamisyakoby.com/wp-content/uploads/2022/07/Valuasi-Startup-Metode-Venture-Capital.jpeg)
Penentuan valuasi berdasarkan fase
Demi memudahkan penentuan valuasi, ada beberapa angel investor dan perusahaan modal ventura (VC) yang lebih memilih untuk langsung menentukan kisaran valuasi di setiap tahap perkembangan startup. Semakin jauh perkembangan sebuah startup, berarti risiko investasi di startup tersebut akan semakin kecil, sehingga sang investor bisa menentukan valuasi yang lebih besar.
Sebagai contoh, angel investor dan VC bisa membuat panduan seperti berikut:
- Startup yang masih dalam tahap pengembangan ide = valuasi antara Rp3,5 miliar-Rp7 miliar
- Startup dengan ide dan rencana bisnis yang menarik = valuasi antara Rp7 miliar-Rp14 miliar
- Startup dengan tim founder yang berpengalaman = valuasi antara Rp14 miliar-Rp28 miliar
- Startup yang sudah mempunyai prototipe produk = valuasi antara Rp28 miliar-Rp56 miliar
- Startup yang telah menjalin kerja sama strategis untuk mendapatkan pengguna = valuasi lebih dari Rp56 miliar
Metode First Chicago
First Chicago adalah metode yang berusaha menganalisis setiap kemungkinan yang terjadi di masa depan sebuah startup, mulai dari situasi terburuk, situasi normal, dan situasi terbaik. Untuk setiap situasi tersebut, kita harus menghitung valuasi dengan berbagai metode yang telah disebutkan di atas.
Contoh penerapan metode First Chicago:
![Valuasi Startup Metode First Chicago](https://zamisyakoby.com/wp-content/uploads/2022/07/Valuasi-Startup-Metode-First-Chicago.jpeg)
Metode Berkus
Metode yang didesain oleh seorang angel investor bernama Dave Berkus ini merupakan cara paling sederhana dalam menentukan valuasi sebuah startup. Cara ini cocok untuk startup yang memenuhi kriteria berikut:
- Sama sekali belum menerima pendapatan.
- Bisa mendapat pendapatan tahunan di atas US$20 juta (sekitar Rp280 miliar) di tahun kelima.
Kamu hanya perlu menentukan valuasi dari lima hal penting dalam perkembangan startup berikut:
- Ide dasar.
- Teknologi.
- Kualitas tim.
- Kerja sama strategis yang telah didapat.
- Cara penjualan.
Sebagai patokan, Berkus menetapkan bahwa nilai maksimal dari setiap variabel di atas tidak boleh melebihi angka US$500.000 (sekitar Rp7 miliar).
Contoh penerapan metode Berkus:
![Valuasi Startup Contoh Berkus](https://zamisyakoby.com/wp-content/uploads/2022/07/Valuasi-Startup-Contoh-Berkus.jpeg)
Menurut Berkus, angka yang ia tetapkan tersebut bisa saja diubah, tergantung dari industri dan lokasi di mana startup tersebut berada. Karena itu, kamu bisa menyesuaikan valuasi yang kamu tetapkan dengan rata-rata valuasi untuk startup tahap awal di Indonesia.
Kamu pun bisa mengubah variabel-variabel yang digunakan. Contoh, apabila kamu bergerak di bidang kesehatan dan finansial, mungkin kamu bisa mengganti kategori “kerja sama strategis” dengan “izin dari regulator”.
Metode Risk Factor Summation (RFS)
Serupa dengan metode Berkus, metode RFS juga cocok untuk para startup yang belum memperoleh pendapatan. Namun untuk menggunakan metode ini, kamu harus terlebih dahulu mengetahui rata-rata valuasi dari startup serupa yang ada di Indonesia.
Setelah itu, kamu harus membandingkan dua belas faktor risiko berikut.
- Risiko manajemen.
- Risiko kematangan bisnis.
- Risiko politik.
- Risiko pembuatan produk.
- Risiko penjualan produk.
- Risiko pendanaan.
- Risiko kompetisi.
- Risiko teknologi.
- Risiko hukum.
- Risiko ekspansi internasional.
- Risiko reputasi perusahaan.
- Kemungkinan exit (diakuisisi perusahaan lain).
Untuk setiap parameter di atas kamu harus menunjukkan bagaimana posisi startup kamu bila dibandingkan dengan startup lain, apakah sangat positif, positif, netral, negatif, atau sangat negatif. Semua pengaruh tersebut nantinya harus dimaknai secara finansial, guna menentukan valuasi dari startup kamu.
Contoh penerapan metode RFS:
![Valuasi Startup Metode RFS 1](https://zamisyakoby.com/wp-content/uploads/2022/07/Valuasi-Startup-Metode-RFS-1.jpeg)
Metode Scorecard
Metode Scorecard sebenarnya serupa dengan metode RFS. Namun metode yang sering disebut dengan metode Bill Payne ini menggunakan variabel penilaian yang lebih sedikit. Masing-masing variabel tersebut juga diberikan bobot, berdasarkan seberapa penting variabel tersebut dalam perkembangan startup.
Ada tujuh variabel yang harus kamu tentukan dengan metode ini.
- Kualitas tim (bobot 30 persen).
- Peluang pasar (bobot 25 persen).
- Kualitas produk (bobot 15 persen).
- Sarana penjualan (bobot 10 persen).
- Kematangan bisnis (bobot 10 persen).
- Kebutuhan untuk pendanaan selanjutnya (bobot 5 persen).
- Masukan pengguna/faktor lain (bobot 5 persen).
Hasil perhitungan dari setiap variabel tersebut, nantinya akan dibandingkan dengan rata-rata valuasi dari startup tahap awal lain yang menjalankan bisnis serupa serta berada di lokasi yang sama.
Contoh penerapan metode Scorecard:
![Valuasi Startup Metode Scorecard](https://zamisyakoby.com/wp-content/uploads/2022/07/Valuasi-Startup-Metode-Scorecard.jpeg)
Metode Cost to Duplicate
Metode ini berusaha menghitung valuasi startup dari biaya yang dibutuhkan apabila kamu ingin membuat startup lain yang serupa. Karena itu, metode ini akan akan memperhitungkan:
- Nilai aset yang dimiliki oleh sebuah startup.
- Jam kerja yang dibutuhkan para developer dari startup tersebut untuk mendesain dan membuat produk yang kemudian diluncurkan ke masyarakat.
Kekurangan utama dari metode ini adalah hanya memperhitungkan kondisi startup di masa sekarang, dan bukan di masa depan. Karena itu, cara ini biasanya hanya digunakan untuk menentukan valuasi minimal dari sebuah startup.
Metode perhitungan aset
Selain itu, ada juga metode bernama Book Value, yang menentukan valuasi dengan cara menghitung nilai aset yang kamu miliki, seperti gedung, furnitur, dan perangkat elektronik.
Selain itu ada juga metode bernama Liquidation Value yang menghitung nilai aset apabila startup kamu tiba-tiba bangkrut dan harus menjual aset tersebut. Valuasi dari Liquidation Value jelas akan lebih kecil dibanding Book Value, karena harga aset yang harus dijual cepat ketika startup bangkrut tentu akan lebih kecil dibanding saat normal.
Namun karena mayoritas startup merupakan perusahaan teknologi yang tidak mempunyai banyak aset, kedua metode ini tidak cocok untuk digunakan oleh mayoritas startup.
Baca Juga: Pengertian Valuasi Startup Lengkap
Sekedar klarifikasi saja bahwa artikel ini diambil dan post ulang dari id.techinasia.com yang merupakan situs media startup terbesar di asia. Jika anda membutuhkan informasi terbaru soal startup silahkan berlangganan artikel berita premium di id.techinasia.com
apakah kamu punya contoh perhitungannya?
Diatas sudah ada perhitunganya..